文章來源：知乎 阿羅羅科技
今天為各位小伙伴分析一下初創(chuàng)企業(yè)的股權架構設計與分配方案，希望可以幫到各位創(chuàng)業(yè)的小伙伴?。?！

一、根據(jù)創(chuàng)業(yè)合伙人的貢獻估值

相對于傳統(tǒng)“單打獨斗”式的創(chuàng)業(yè)模式，今天的創(chuàng)業(yè)公司，更多地是由具有不同優(yōu)勢的個體合伙建立的。顯然，合伙創(chuàng)業(yè)比個人的“單打獨斗”更有優(yōu)勢；但是，這種團隊創(chuàng)業(yè)模式也有著自身的新問題。

例如，股權分配是影響創(chuàng)業(yè)成敗的關鍵因素之一。但是，各個創(chuàng)始人所貢獻資源的性質(zhì)是不同的（資金、場地、技術、銷售渠道、關系網(wǎng)絡，等等），很難說資金比場地更重要，或者銷售渠道比研發(fā)能力的貢獻更大。因此，在創(chuàng)業(yè)公司成立之初，就建構一種公平、公正、合理的方式，根據(jù)對諸多創(chuàng)始人不同貢獻的量化，進行公司股權的分配，有利于促進創(chuàng)業(yè)團隊的團結協(xié)作，消除企業(yè)長期發(fā)展的隱患。

創(chuàng)業(yè)團隊在共同創(chuàng)業(yè)的過程中，其成員雖然從屬于技術、資金、管理、市場、財務、公關等不同的領域，但在地位上始終是平等的，而且由于工作性質(zhì)的差異很難對每個成員做出的貢獻進行有效量化。因此，創(chuàng)業(yè)團隊的股權分配問題似乎已經(jīng)成為了初創(chuàng)企業(yè)中普遍存在的痛點。很多創(chuàng)業(yè)公司由于對待股權分配問題不夠重視，最后不得不花費數(shù)倍甚至數(shù)十倍的成本來買單。

以為企業(yè)所創(chuàng)造的價值為標準來衡量企業(yè)合伙人貢獻的方式，逐漸贏得了許多創(chuàng)業(yè)公司的一致認可，這可以幫助企業(yè)理清每個創(chuàng)業(yè)團隊成員權力、責任及利益。

創(chuàng)業(yè)不可能一蹴而就，它需要每個參與創(chuàng)業(yè)的員工長期為企業(yè)創(chuàng)造價值，通過不斷努力逐漸將企業(yè)做大做強。所以，在分配股權時可以從企業(yè)長期發(fā)展的維度上來明確每位創(chuàng)始人的股權額度，比如按照項目及融資進程等來逐步增加其股權，這可以對創(chuàng)始人創(chuàng)造價值的能力進行長期考核，使股權分配更加合理。此外，這種方式能為后期加入的新人才預留足夠的股權，防止期權池內(nèi)的股權被透支。

在《切蛋糕：創(chuàng)業(yè)公司如何確立動態(tài)股權分配機制》（《Slicing Pie：Fund Your Company Without Funds》）一書中，邁克·莫伊（Mike Moyer）首先提出了動態(tài)股權分配概念。他指出，可以將各個合伙人所貢獻的不同資源，按照市場價值分別進行估值，并計算出總的市場價值。然后，根據(jù)創(chuàng)始人的貢獻值在總估值中的比重，進行股權的分配。

在創(chuàng)業(yè)公司初步成立發(fā)展階段，創(chuàng)始人對公司的投入，往往會由于公司初期發(fā)展的各種因素，得不到足夠的回報。那么，這些缺失的價值回報，就可以作為以后公司股權分配的依據(jù)之一。例如，創(chuàng)始人的收入本該是1萬元/月，但由于創(chuàng)業(yè)公司處于發(fā)展初期，為了不影響公司的資金周轉(zhuǎn)，創(chuàng)始人每月只領取了5000元。那么，就可以把剩余的錢作為創(chuàng)始人對公司的“投資”，并根據(jù)在總“投資”的比重，來計算其占有的股權比重。

邁克·莫伊提出的這種根據(jù)“市場價值”計算股權比例的估值方法，有效地將創(chuàng)始人不同“質(zhì)”的貢獻，轉(zhuǎn)化為可比較的“量”的計算，從而有利于建構動態(tài)合理的股權分配機制。總體來看，這種“切蛋糕”的模式，主要包含三個方面的內(nèi)容：對各種投入要素的估值、對股權比例的計算、以及對計算時機的準確把握。

二、根據(jù)創(chuàng)業(yè)合伙人的資源估值

邁克·莫伊提出的估值法，首先需要對不同要素進行市場估值，然后計算每個創(chuàng)始人的要素價值在總估值中的比重。例如，在一個合伙創(chuàng)業(yè)公司中，甲具有技術研發(fā)優(yōu)勢，市場估值為30萬；乙為公司提供了資金支持，市場估值為15萬；所有投入要素的總估值為100萬。那么，按照估值方法計算，甲、乙的股權比例就分別為30%和15%。

因此，在實際操作過程中，關鍵是要能夠合理有效地計算出時間、資金、場地、知識、創(chuàng)意、技能、關系等不同要素的市場價值。

工作時間

創(chuàng)始人只有投入大量的時間和精力，才能對其它要素進行有效整合，發(fā)揮出各要素的價值。因此，時間投入是創(chuàng)始人對創(chuàng)業(yè)公司的最重要貢獻。對于創(chuàng)始人時間投入的價值估算，一般是按照在人才市場中，其他公司在同等條件下（如學歷背景、職業(yè)經(jīng)驗等等），在類似的崗位上所提供的薪酬為依據(jù)的。

例如，創(chuàng)始人在創(chuàng)業(yè)公司中的工作，按照同等條件下的市場行情，應該獲得2萬元/月的收入。如果創(chuàng)始人基于公司初期發(fā)展運營的考慮，每月只支取了5000元，那么該創(chuàng)始人的工作時間投入價值就是1.5萬元/月。簡單來講，創(chuàng)始人工作時間的投入價值，就是“創(chuàng)始人本應該拿，但卻沒有拿”的那部分工資價值。

當然，這種工資標準的計算不是固定不變的，而是要根據(jù)創(chuàng)始人的不同情況，選擇不同的計算依據(jù)。例如，對于兼職創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)始人，就要按照市場上同等條件的兼職人員的工作標準，計算其創(chuàng)業(yè)投入。

總之，將時間要素合理地融入到股權分配中，有利于增強創(chuàng)始人的歸屬感和創(chuàng)業(yè)熱情，為創(chuàng)業(yè)公司留住更多人才。一方面，公司不是將所有的工資都發(fā)放給創(chuàng)始人，而是將其中的一部分作為對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投入。這使創(chuàng)始人有別于一般的雇傭者，有著更強的企業(yè)認同感和使命感。另一方面，通過將創(chuàng)始人的時間投入，轉(zhuǎn)化為相應比例的股權，可以激發(fā)創(chuàng)始人為企業(yè)奮斗的動力，為創(chuàng)業(yè)公司留住人才。因為創(chuàng)始人選擇合伙創(chuàng)業(yè)，就表明其看好公司的潛在價值，認為其獲得的股權價值一定會高于市場上的工資標準。

現(xiàn)金和實物

在企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的上升期，前景比較明朗、良好，因此很多投資機構愿意為其提供資金支持。這時，企業(yè)運營中資金的重要性反而相對降低。但是，在企業(yè)初創(chuàng)階段，公司發(fā)展前景比較模糊，很少有投資機構愿意冒險為其提供資金。因此，對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的初期發(fā)展來說，資金仍然是不可避免的關鍵問題之一。一般而言，在進行股權比例計算時，現(xiàn)金的價值就是其實際金額。

除了直接為公司提供現(xiàn)金支持以外，創(chuàng)始人也可能會提供資金的另一種形式，即實物資產(chǎn)。對于這種實物資產(chǎn)的價值估算，一般是以實際的市場價格為標準的。例如，對于全新的實物資產(chǎn)，就按照時下市場中的購買價格來計算；對于已經(jīng)使用過的折舊實物，則按照當前可以在市場中的賣出價格進行計算。

需要注意的是，并不是創(chuàng)始人提供的所有實物資產(chǎn)，都可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金投資，而是有相應的條件限制：要么是公司業(yè)務運營所必須的核心資產(chǎn)，要么是為保障公司正常運作而專門配置的。例如，創(chuàng)業(yè)企業(yè)主要運營互聯(lián)網(wǎng)項目，網(wǎng)站服務器就是其所必須的核心資產(chǎn)，可以將創(chuàng)始人的這種實物支持視為現(xiàn)金投資；但只是為了熱飯方便而提供的微波爐，就不是公司運轉(zhuǎn)所必須的，也就不能作為創(chuàng)始人的現(xiàn)金投資。

再比如，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在剛剛成立時，需要很多物質(zhì)配置，如電腦、辦公桌、辦公椅，或者其它工作硬件。創(chuàng)始人如果是為了公司的正常運作，專門提供這些實物支持，那就可以折算成現(xiàn)金投資；如果不是為了創(chuàng)業(yè)企業(yè)專門購買，而只是將自己不用的電腦或者文具拿到公司，則不能算是現(xiàn)金投入。

辦公場地

不論是辦公地點，還是倉庫、店面，都需要占據(jù)一定的場地。因此，場地也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)正常運作不可或缺的要素。如果創(chuàng)始人為公司提供了急缺的場地，免去了公司自己尋租的麻煩，那么就可以把場地要素作為創(chuàng)始人對公司的價值投入，其估值就是公司自己租場地所應付的租金。

與上述實物資產(chǎn)一樣，創(chuàng)始人為創(chuàng)業(yè)公司提供場地資源，要想轉(zhuǎn)化為對公司的價值投入，也需要相應的條件：首先，場地是公司所必須的，可以為公司帶來價值。例如，創(chuàng)業(yè)公司只需要50平方米的辦公場地，創(chuàng)始人卻提供了100平米。那么多出部分，就不是公司所必須的，因此也就不能視為是創(chuàng)始人的投資。其次，如果場地是創(chuàng)始人的閑置資源，提供給公司以后，對創(chuàng)始人沒有任何利益影響，那也不能將這種場地折算成創(chuàng)始人的價值投入。

創(chuàng)意（idea）

創(chuàng)始人在成立創(chuàng)業(yè)公司之前，對創(chuàng)業(yè)項目就已經(jīng)有了初步的創(chuàng)意。之后，又通過大量的市場調(diào)研和試錯，不斷地完善創(chuàng)業(yè)項目的產(chǎn)品、技術、銷售等各項流程，將這種創(chuàng)意雛形演變?yōu)楹侠淼纳虡I(yè)計劃。這種成熟的創(chuàng)業(yè)規(guī)劃，能夠促進創(chuàng)業(yè)項目的順利施行，對公司的快速發(fā)展有著重要價值。

顯然，不同于簡單的創(chuàng)業(yè)點子，這種成熟的創(chuàng)業(yè)規(guī)劃，浸透了創(chuàng)始人大量的時間、精力和汗水，并為公司創(chuàng)造了價值。因此，可以將這種創(chuàng)意視為創(chuàng)始人的價值投入，其估值就是創(chuàng)始人的先期工作在當下市場中能夠獲得的薪資。

專用技術/知識產(chǎn)權

技術能力和知識產(chǎn)權是企業(yè)發(fā)展所必須的要素。因此，創(chuàng)始人為創(chuàng)業(yè)公司提供的專項技術或者知識產(chǎn)權，當然也可以作為一種價值投資。價值估算就是這種專項技術的市場價值。當然，如果創(chuàng)始人只是授予了創(chuàng)業(yè)企業(yè)對技術的使用權利，而非將產(chǎn)權完全轉(zhuǎn)讓給公司，那么這時的價值投入，就是市場上這種技術的分享使用費?？傊?，創(chuàng)始人對創(chuàng)業(yè)公司技術投入的價值，就是公司“應付卻未付”的那部分費用。

除了知識產(chǎn)權以外，有些創(chuàng)始人也會把自己擁有的比較成熟的產(chǎn)品貢獻給公司。比如，創(chuàng)始人可能將自己開發(fā)成熟的網(wǎng)站、APP、SNS賬號等，轉(zhuǎn)讓給互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，從而減少了企業(yè)初創(chuàng)階段在這些方面的投入。對這種產(chǎn)品的價值估算，一般就是市場上的轉(zhuǎn)讓價格。

人脈資源（銷售、融資等）

企業(yè)不是孤立發(fā)展的，而是受到政府、社會、其它企業(yè)、消費者等各方面影響。一個覆蓋面廣泛、關系良好的人脈網(wǎng)絡，能夠幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)有效解決產(chǎn)品銷售、資金融通等初創(chuàng)階段的緊迫問題，促進企業(yè)的快速發(fā)展。因此，對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，人脈資源是十分重要的。

企業(yè)對于創(chuàng)始人提供的人脈資源的價值，是跟進“應支付、但未支付”的原則計算的。例如，創(chuàng)始人通過人脈關系帶動了企業(yè)銷售收入的提升，那么，人脈資源對公司的貢獻，就是公司應該支付的銷售提成。如果是利用人脈關系幫助公司進行融資，那么創(chuàng)始人對公司的投入，就是公司按照市場行情應該支支付的傭金。

其他資源

除了上述提到的時間、資金、場地、創(chuàng)意、技術、人脈等長期投入的要素，創(chuàng)始人也可能會提供一些比較重要的短期資源。這時如果公司未支付相應的報酬，或者創(chuàng)始人要求替換成股權，也可以將這些短期資源折算成對創(chuàng)業(yè)公司的投入。

總之，創(chuàng)始人為公司提供的資源，首先應該是創(chuàng)業(yè)企業(yè)十分需要的，能夠為公司創(chuàng)造價值；其次，這種資源對創(chuàng)始人來說，不是閑置無用的，轉(zhuǎn)讓會使其利益受損。這種有價值且使創(chuàng)始人受損失的資源，才能被視作對公司的投資。

三、股權結構的分配與設計方法

將不同質(zhì)的要素，轉(zhuǎn)化為可以量化的市場價值以后，接下來就是對每個創(chuàng)始人貢獻的要素進行估值，然后根據(jù)其在所有要素總價值的占比，進行股權比例的分配。具體而言：某個創(chuàng)始人的股權比例=該創(chuàng)始人的投入估值÷全體創(chuàng)始人的投入估值。

企業(yè)是處于不斷變化發(fā)展中的。因此，各種要素對于企業(yè)的重要性，會因企業(yè)發(fā)展階段的不同而有所變化。這就要求創(chuàng)業(yè)企業(yè)制定合理的估值浮動機制，根據(jù)公司不同階段的發(fā)展需要，對那些最為迫切和稀缺的要素，適當?shù)胤糯笃湄暙I估值。

例如，在企業(yè)的初創(chuàng)階段，往往面臨著融資和銷售渠道的困境。這時候，對那些提供資金和人脈支持的創(chuàng)始人，可以適度放大其實際的市場估值。因為相比于時間、場地等其它要素，資金和渠道顯然對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的初期發(fā)展貢獻更大。至于這種估值放大多少，則可以通過制定一個合理的機制、或者由團隊協(xié)商完成。

創(chuàng)始人投入創(chuàng)業(yè)公司的要素性質(zhì)是不同的，有些是如資金、場地、辦公用品等一次性的投入，有些則是如工作時間、技術研發(fā)能力等持續(xù)性的投入。對于這種持續(xù)性的貢獻，企業(yè)在計算股權比例時，需要根據(jù)自身的發(fā)展動態(tài)，找到適宜的時機，計算創(chuàng)始人的貢獻變化及其股權比例。

預估法

預估法就是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)成立之初，就根據(jù)各個創(chuàng)始人在企業(yè)運營中的職能角色，估算其在以后企業(yè)運行中可能的價值貢獻，并以此作為分配股權比例的依據(jù)。

比如，某個創(chuàng)業(yè)項目中，甲乙丙三個創(chuàng)始人可以提供的要素分別為：企業(yè)整體的運營管理、具體的事務性工作以及20萬元的現(xiàn)金支持，且甲乙第一年都不支取工資。另外，由于資金是該項目最為緊迫的資源，因此團隊同意丙的投入估值按資金的兩倍計算。同時，根據(jù)時下的市場行情，在同等條件和職位下，甲、乙的年薪分別為42萬元和18萬元。

綜上，甲乙丙三人的貢獻估值，就分別為42萬、18萬和40萬。三方總的投入估值為100萬元。根據(jù)上面的計算公式，就可以得出三人的股權比例分別為42%、18%和40%。

定期評估法

除了預估法，企業(yè)也可以采用動態(tài)股權分配方案，即按照一定的周期（可以是一個周、一個月或者一個季度，具體計算周期要根據(jù)企業(yè)實際的運營情況和需要），對創(chuàng)始人在這個時間內(nèi)的資源投入進行估值，進而根據(jù)比例確定股權分配。這種動態(tài)的股權分配方案，更能夠凸顯創(chuàng)始人貢獻的變化，也體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)公司在不同發(fā)展階段的資源需求情況。

仍然以上面甲乙丙的創(chuàng)業(yè)項目為例，按照定期評估方法，將周期設置為每月評估一次。那么，第一個月甲乙丙的貢獻分別為：甲乙都是一整個月的工資，即3.5萬元和1.5萬元；丙在第一個月則花費了2萬元，購置云服務器、域名、給付廣告費等創(chuàng)業(yè)項目必需的開銷。按照約定的兩倍估值，丙的投入就是4萬元。如此，到了第一個月的月底，三方投入的總估值為9萬元，股權比例分別為38.9%、16.7%、44.4%。

同理，就可以定期計算出每個月甲乙丙三方的股權比重。當然，隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，以及總投入的累加，各方每個月的投入估值為自己所增加的股權比例，會逐漸降低。例如，第一個月各方的總投入是9萬元，到了第11個月月底時則累加到了99萬元。那么，甲每月投入的3.5萬元，在第一個月可以為其增加38.9%的股份；到了第12個月，即便其他人不再進行任何投入，甲增加的股份也只有3.4%（3.5萬÷（99萬+3.5萬）=3.4%）。

一般而言，股權的定期評估方法只適用于公司的初創(chuàng)階段。這一階段，創(chuàng)始人持續(xù)性地投入對公司發(fā)展影響較大，股權處于不斷變動中，需要周期性地評估各個創(chuàng)始人的貢獻度，以確定合理的股權比例。

隨著企業(yè)規(guī)模的壯大和總體資源投入的累積，各個創(chuàng)始人每個周期的投入，對公司發(fā)展的影響趨弱，企業(yè)的整體股權結構也已經(jīng)相對穩(wěn)定。這時，就可以制定出一個合理的分配機制，為各個創(chuàng)始人直接確定一個合適的股權比例，而不需要再進行周期性地評估。特別是在創(chuàng)業(yè)公司進行融資規(guī)劃時，更應該將各方的股權比例明確下來，而非讓股權結構處于不斷變化中，以免讓投資機構產(chǎn)生公司團隊不穩(wěn)定的印象，進而影響他們的投資意愿。

四、初創(chuàng)企業(yè)股權規(guī)劃實操攻略

制定長遠的股權戰(zhàn)略計劃

初創(chuàng)企業(yè)股權的價值很難在資本市場得到直接體現(xiàn)，為了給予員工更大的信心，管理層需要為企業(yè)描繪出長期的發(fā)展戰(zhàn)略及上市規(guī)劃，讓所有的員工能在統(tǒng)一的戰(zhàn)略引導下向著共同的目標不斷邁進。

股權的過早分配及一次性分配也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)在股權分配時容易出現(xiàn)的錯誤。在創(chuàng)業(yè)初期，團隊規(guī)模較小，股權的價值也無法真正體現(xiàn)出來，此時很容易將大比例的股權一次性地分配給了創(chuàng)業(yè)團隊成員。

這種分配方式存在較大的缺陷：由于其采用一次性分配，當企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模時，持有較多股權的員工實現(xiàn)了財務自由，很容易喪失工作積極性。而且早創(chuàng)業(yè)初期員工們創(chuàng)造的價值很難被真正有效量化，股權分配的尺度很難把控，隨著企業(yè)的逐漸發(fā)展，員工的價值會得到體現(xiàn)，股權分配不匹配問題也會集中爆發(fā)。

此外，這種一次性透支股權的分配方式會對后續(xù)企業(yè)引入新人才產(chǎn)生較大影響，股權比例不足的企業(yè)在人才競爭中會明顯處于劣勢，嚴重影響企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行及新市場的拓展。

進行系統(tǒng)的股權規(guī)劃

在已經(jīng)建立的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎上，對企業(yè)的股權進行統(tǒng)一的規(guī)劃，比如根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略決定將在何時啟動A輪、B輪、C輪融資，目標融資額度，決定稀釋的股權比例，融資資金的分配等。企業(yè)在發(fā)展過程中又將如何對員工進行股權激勵，具體的股權激勵對象需要滿足什么樣的條件，股權激勵的額度，股權退出機制，創(chuàng)始人團隊需要多少比例的股權才能保證對企業(yè)擁有絕對控制權等。

根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)的特征及自身的發(fā)展情況，企業(yè)需要在結合自身發(fā)展戰(zhàn)略及股權規(guī)劃的基礎上未雨綢繆，建立起一個公平公正、權責統(tǒng)一、有序交接的股權分配制度，從而有效規(guī)避日后可能會出現(xiàn)的股權糾紛。

完善企業(yè)文化，達成內(nèi)部共識

相對于發(fā)展成熟的企業(yè)而言，初創(chuàng)企業(yè)的股東們需要承擔的風險、責任及義務明顯超過其享受的權利，所以企業(yè)創(chuàng)始人、被激勵的持股員工及投資方等都需要對股權有一個正確的認知。

當創(chuàng)業(yè)公司的股權分配完全按照規(guī)章制度進行約束，而沒有企業(yè)文化作為支撐時，由股權所維系的創(chuàng)始人、投資人及股權激勵對象充其量只能算是一個利益共同體，金錢至上的組織文化很難經(jīng)受住企業(yè)發(fā)展過程中不斷涌現(xiàn)的巨大挑戰(zhàn)。

除了物質(zhì)財富外，企業(yè)還需要用企業(yè)文化留住人才，否則當他們的物質(zhì)條件已經(jīng)滿足或者競爭對手給出更高的條件時，離職幾乎成為必然。2009年，大量國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市公司出現(xiàn)的核心人才集體出走就是很好的證明。企業(yè)在建立合理的股權分配機制的同時，讓企業(yè)文化為之保駕護航，使股權擁有者之間形成心靈相通的命運共同體，將會成為移動互聯(lián)網(wǎng)時代成就一家偉大企業(yè)的必由之路。

在企業(yè)內(nèi)部可以通過完善企業(yè)文化來有效解決這個問題，企業(yè)不應該將股權作為限制組織成員的“金手銬”，員工也不應該將股權作為自己發(fā)家致富的工具，而是應該從為企業(yè)創(chuàng)造價值的維度上，以企業(yè)擁有者的身份共同將企業(yè)做大做強。

為公司的股權激勵留出空間

創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展過程中，需要招募各個領域的優(yōu)秀人才來為企業(yè)源源不斷地注入新的活力及動力，并且隨著市場環(huán)境的變化及企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，企業(yè)對人才的需求將會出現(xiàn)變化，為了吸引更多新人才的加入為他們預留足夠的股權是很有必要的。

所以，創(chuàng)業(yè)公司需要確保自己的期權池中的股權，足以支撐其通過股權激勵招募新人才時的股權消耗，這也是一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠通過長期有效的激勵機制使企業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展的重要基礎。否則企業(yè)的股權可能會集中于老員工手中，隨著時間的發(fā)展他們對新技術及新的商業(yè)理念的接受程度會明顯降低，而那些更有活力及創(chuàng)造力的人才可能并不會對沒有股權激勵的初創(chuàng)企業(yè)有太多的興趣，長此以往，企業(yè)終究難逃失敗的命運。

五、創(chuàng)業(yè)融資股權稀釋操作方法

很多時候，在融資的過程中都會發(fā)生股權稀釋問題，對于很多創(chuàng)業(yè)者來說，股權稀釋是一個比較復雜的問題。下面以簡單易懂的語言結合數(shù)字實例對股權稀釋問題進行分析，以幫助創(chuàng)業(yè)者對融資過程中的股權稀釋問題進行深入理解。

融資不等于股權轉(zhuǎn)讓

在對股權稀釋進行分析之前要先講解一個問題：股權稀釋中的融資指的是企業(yè)融資，就是企業(yè)為增強自身實力、拓展企業(yè)規(guī)模引入資金，投資者注入資金換取公司股權成為新股東，從法律層面來看這種行為叫做增資入股。增資入股與創(chuàng)始人轉(zhuǎn)讓股權不同，簡單來說，股權轉(zhuǎn)讓可以被理解為股東套現(xiàn)，其受益人是股東不是公司，除非股東將轉(zhuǎn)讓股權所得收益重新注入公司，該行為會改變公司的股權結構，這種結果與融資所產(chǎn)生的結果相似，但二者又有一定的區(qū)別。

（1）融資稀釋股權

隨著新一輪資金的注入，公司新股股東產(chǎn)生，所有股東原有的股權比例將同比減少，這就是股權稀釋。舉個例子來說，某公司獲得100萬融資，為此出讓了10%的股權，在這種情況下，原股東的股權都要減少10%（100%-10%=90%）。如果該公司的原始股東只有2人，一人持股60%，一人持股40%，融資之后，前者所持股份就變成了60%×90%=54%，后者所持股份就變成了40%×90%=36%，剩余10%的股權為投資人所有。