近日，圍繞“獨(dú)角獸”關(guān)于公司注冊(cè)地址變更的討論成功引發(fā)了一波又一波的風(fēng)潮，而這些新成名的“新秀”們最終將在哪里上市，也成為了公司注冊(cè)地址變更備受珍視的問(wèn)題。那么，在香港上市和在新加坡上市有什么區(qū)別呢？

獨(dú)角獸公司(Unicorn Company)是投資界對(duì)市值超過(guò)10億美元、創(chuàng)立周相對(duì)較長(zhǎng)的公司的稱謂。

對(duì)于很多新經(jīng)濟(jì)發(fā)展企業(yè)來(lái)說(shuō)，擁有到期控制和上市競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則的港交所可謂是非常具有娛樂(lè)性，尤其是港交所承諾研究“同股不同權(quán)”制度之后。盡管內(nèi)地喊出了“讓獨(dú)角獸回歸a股”的口號(hào)，但HKEx并不認(rèn)為這對(duì)自己構(gòu)成嚴(yán)重威脅。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席唐家成表示，真正嚴(yán)重的威脅不在內(nèi)地，而在新加坡。

碰巧的是，新加坡也有同感，并致力于加入內(nèi)斗以拉攏獨(dú)角獸。3月9日，SGX首席執(zhí)行官周士達(dá)表示，SGX計(jì)劃在未來(lái)兩周內(nèi)公布“雙股”(即同股不同權(quán))上市競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則的討論文件。從討論到發(fā)表預(yù)計(jì)需要兩個(gè)月左右的時(shí)間。預(yù)定第一批同股不同權(quán)的公司于去年7月上市，而

這還不夠。周士達(dá)還指出，HKEx不得不開火。

周士達(dá)說(shuō)，香港幾乎不再是洶涌波濤的中心和國(guó)際消費(fèi)市場(chǎng)，而只是“一半洶涌，一半在岸”。內(nèi)地與香港之間的長(zhǎng)三角功能早已確立。如果是已經(jīng)在內(nèi)地上市的企業(yè)，再在香港上市也沒有太大的意義?！安还苣阆膊幌矚g，香港是中國(guó)的一部分，但新加坡不是?？紤]到mainland China在香港對(duì)中國(guó)證監(jiān)會(huì)有一定負(fù)面影響，香港是否知道自己是最佳上市地點(diǎn)？”

對(duì)此，3月14日，香港證監(jiān)會(huì)副主席唐家成和行政事務(wù)副主席安阿爾德(Ann Alder)均表達(dá)了對(duì)言論自由的不認(rèn)同和失望。

唐家成稱對(duì)SGX的批評(píng)是“純粹的”。他指出，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在香港是一個(gè)獨(dú)立的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

歐大力還表示，內(nèi)地控制香港的政府機(jī)構(gòu)采取不同的制度。一旦需要聯(lián)合控制的可能性，香港中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的自主權(quán)將在不同的制度下得到保證。兩個(gè)控制政府機(jī)構(gòu)不是一個(gè)負(fù)面影響的問(wèn)題，而是一種相互溝通的關(guān)系。

雖然這一次兩家公司之間的“口水戰(zhàn)”繼續(xù)平息，但HKEx和SGX之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不會(huì)在很久以前停止。那么，在香港和新加坡上市有什么區(qū)別呢？

1.香港主板和新加坡主板有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，滿足不同類型主編的上市要求。但要在香港主板上市，除了特定企業(yè)，無(wú)論適用哪個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，都必須滿足三年開板記錄。董事會(huì)最近三年保持不變，所有權(quán)和裁決權(quán)最近一年保持不變。

在新加坡，主板上市的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中只有一個(gè)要求有三年的經(jīng)營(yíng)記錄，董事會(huì)對(duì)公共服務(wù)期限的要求更加靈活。

第二，新加坡主板采用的盈利標(biāo)準(zhǔn)低于香港主板。香港主板的凈利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)要求最近三個(gè)會(huì)計(jì)期的凈利潤(rùn)前兩年不低于3000萬(wàn)港元，第三年不低于2000萬(wàn)港元。

新加坡主板凈利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)要求現(xiàn)在三年凈利潤(rùn)超過(guò)750萬(wàn)新幣(約3600萬(wàn)港幣)，每年必須超過(guò)100萬(wàn)新幣(約480萬(wàn)港幣)，董事會(huì)三年不變；或者，目前一兩年內(nèi)累計(jì)金額1000萬(wàn)新幣(約4800萬(wàn)港幣)。董事會(huì)將保持不變

第三，新加坡主板采用的估值標(biāo)準(zhǔn)也低于香港主板。香港主板估值標(biāo)準(zhǔn)要求：上市時(shí)估值不低于20億港元，最近一個(gè)財(cái)政年度盈利不低于5億港元。同時(shí)，前三個(gè)會(huì)計(jì)年度的支票總成交額不少于1億港元或上市時(shí)大股東不少于1000人。

新加坡主板估值標(biāo)準(zhǔn)要求上市時(shí)估值不低于8000萬(wàn)新幣(約3.9億港元)，且無(wú)需三年?duì)I業(yè)記錄。

4.三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)無(wú)論哪一個(gè)適用于香港主板上市，都要求低于上市時(shí)2億港元的估值；但總編申請(qǐng)新加坡上市，只要達(dá)到盈利標(biāo)準(zhǔn)，就不會(huì)低于估值要求。

1.如果公司要將上市標(biāo)準(zhǔn)與自己的前提進(jìn)行比較，就必須根據(jù)聯(lián)交所允許的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(香港一般采用《香港財(cái)務(wù)報(bào)表原則》和《國(guó)際性財(cái)務(wù)報(bào)表原則》，新加坡采用新加坡、加拿大或國(guó)際公認(rèn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)來(lái)確定公司的利潤(rùn)或利潤(rùn)是否符合上市要求。新加坡主板上市的“投票率”低于香港主板。如果公司到目前為止的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)達(dá)不到香港主板的要求或者剛剛達(dá)到邊線，短期內(nèi)只能考慮新加坡主板、SESDAQ或者HKEx上市。

二、要考慮籌資金額、間接生產(chǎn)成本和每周生產(chǎn)成本。有許多環(huán)境因素會(huì)影響籌集資金的數(shù)量。新加坡的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)是其主板的平均回報(bào)率高于香港迄今為止的平均回報(bào)率，股票流動(dòng)性相對(duì)較高(交易價(jià)值與估值之比)。因此，政府機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)的這家公司越來(lái)越感興趣。

香港的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)是，香港是中國(guó)的海外消費(fèi)市場(chǎng)，是亞洲的金融中心，金融市場(chǎng)比新加坡大。港交所總?cè)藬?shù)約為新加坡交易所的兩倍，市值約為新加坡的三倍，交易價(jià)值約為新加坡的兩倍。

投資股市的政府機(jī)構(gòu)眾多，境外投資者(主要是政府機(jī)構(gòu)投資者)占消費(fèi)市場(chǎng)總成交量的39%，資金雄厚，交易知名；

香港投資者對(duì)這家公司在中國(guó)享有很高的聲譽(yù)。由于香港金融市場(chǎng)有大量具有基本概念的香港交易所，香港聚集了大量致力于研究和融資中國(guó)公司注冊(cè)地址變更的境內(nèi)外融資政府機(jī)構(gòu)。

從開銷研究，新加坡主板IPO上市的開銷低于香港主板IPO上市：新加坡主板IPO上市的整體開銷一般在600萬(wàn)-1000萬(wàn)元港幣兩者之間，約占IPO融資額的5-10%；到香港上市，企業(yè)無(wú)論尺寸，所有開銷最多1000萬(wàn) 公司注冊(cè)地址變更HK$，約占IPO融資額的10-20%。

從星期生產(chǎn)成本研究，申請(qǐng)香港上市的我國(guó)企業(yè)日漸增多，目前為止等候的有數(shù)以千計(jì)家，因此等待的星期副會(huì)長(zhǎng)；申請(qǐng)新加坡上市的大陸企業(yè)比較較少，上市速率比較快些。

三、要結(jié)合該公司自身的特征戰(zhàn)略性地選擇上市一處。香港上市的有很多都是海內(nèi)外知名度很高的企業(yè)并且是國(guó)際性知名投資銀行推介，比如“蒙牛乳業(yè)”（HK2319）和“騰訊控股”（HK0700），IPO籌資額都攀至14億 公司注冊(cè)地址變更港元以上；

如果企業(yè)發(fā)行數(shù)量較大或營(yíng)業(yè)額、名氣比較一般，那么在香港就不太更容易引起政府機(jī)構(gòu)投資人的重視；而新加坡的消費(fèi)市場(chǎng)數(shù)量較大，大陸競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也比較較少，如果企業(yè)發(fā)行數(shù)量小，花某種程度的心力和開銷作推介，在新加坡的視覺效果要比香港好。企業(yè)不妨考慮作“小農(nóng)田里的一條釣”。

另外，新加坡投資人對(duì)工業(yè)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)企業(yè)知名度較為高，新加坡證券交易所香港交易所中工業(yè)企業(yè)的數(shù)目約占38%，江蘇稽山紡織股份有限公司于2004年5月10日通過(guò)在新加坡設(shè)立的“稽山控股”在新加坡主板順利上市，成為新加坡金融市場(chǎng)第一家以現(xiàn)代紡織制造業(yè)為主營(yíng)的香港交易所?！盎娇毓伞币悦抗?.28新元發(fā)行9060萬(wàn)股，首次發(fā)行募集經(jīng)費(fèi)為2537萬(wàn)新元（折合1.3億元港幣）。

另外，有新加坡歷史背景或者的產(chǎn)品在新加坡消費(fèi)市場(chǎng)占據(jù)一定市場(chǎng)份額的企業(yè)可以考 公司注冊(cè)地址變更慮在新加坡上市。

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