財(cái)政部再次明確了用數(shù)萬(wàn)億地方政府債券替代現(xiàn)有債務(wù)的諸多內(nèi)容。

3月11日，“3萬(wàn)億地方債券互換”死亡的消息迅速走紅，成為包括資產(chǎn)消費(fèi)市場(chǎng)在內(nèi)的關(guān)注板塊。同日，11屆常委、財(cái)政部部長(zhǎng)朱日岳澄清上述傳言，稱關(guān)于置換3萬(wàn)億地方債務(wù)的傳言為空，中華人民共和國(guó)國(guó)務(wù)院明確批準(zhǔn)置換金額為1萬(wàn)億元，財(cái)政部將立即公布相關(guān)明確方案。

3月12日，財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，1萬(wàn)億元債券總額占2015年到期政府債務(wù)的53.8%，置換債券由地方政府自發(fā)償還，必須用于去年到期的債務(wù)。

實(shí)施1萬(wàn)億元地方債券互換之死，無(wú)疑對(duì)金融業(yè)是一個(gè)根本性的利好。記者發(fā)現(xiàn)，在一些地方，貸款占地方債務(wù)的50%以上。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，1萬(wàn)億元地方債券互換通過(guò)以新利率替代高利率，可以有效降低金融機(jī)構(gòu)的壞賬率，通過(guò)“以周替代內(nèi)空”來(lái)緩解輿論對(duì)地方債務(wù)償還的壓力。

誰(shuí)來(lái)付賬？

本地“自發(fā)自歸”

為什么要發(fā)行地方政府債券來(lái)替代現(xiàn)有債務(wù)？

財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人昨日在回應(yīng)上述問(wèn)題時(shí)表示，地方政府存量債務(wù)是新的

該法實(shí)施前形成的以一定數(shù)量的政府債券替代公司核銷的部分債務(wù)，是一種有效的監(jiān)管預(yù)算管理方式，有利于確保在建建設(shè)項(xiàng)目投資和資金鏈不斷裂，處理好債務(wù)化解與穩(wěn)定增長(zhǎng)的關(guān)系，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)，減輕貸款負(fù)擔(dān)，緩解部分地方輿論對(duì)支出的壓力，為地方政府騰出部分資金用于增加其他支出創(chuàng)造條件。

目前，地方債務(wù)已進(jìn)入償還高峰期，地方政府面臨的輿論壓力減輕。

財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，財(cái)政部向地方政府發(fā)放的1萬(wàn)億元置換額度是2013年的政府債務(wù)

確定截至2013年6月30日地方政府有法律責(zé)任償還的現(xiàn)有債務(wù)中，2015年到期后需要償還的部分。

經(jīng)審計(jì)，截至2013年6月30日，地方政府有償還現(xiàn)有債務(wù)的法律責(zé)任，2015年底需要償還18578億元。1萬(wàn)億元人民幣的債券總額占2015年政府有法定責(zé)任償還的債務(wù)的53.8%。周邊地區(qū)債券金額根據(jù)2015年到期債務(wù)和全省整合比例(53.8%)計(jì)算再分配。

在此之前，消費(fèi)市場(chǎng)預(yù)期替代債務(wù)將被適當(dāng)用于具有最佳總體質(zhì)量的債務(wù)。但有記者注意到，財(cái)政部強(qiáng)調(diào)，在截至2013年6月30日地方政府有法律責(zé)任償還的債務(wù)中，置換債務(wù)必須用于償還2015年到期的債務(wù)利息。只有在當(dāng)?shù)卣呀?jīng)安排了其他資金的情況下。還款可以用于償還政府有法律責(zé)任償還的其他債務(wù)利息；同時(shí)，置換債務(wù)不得用于償還事業(yè)單位償還的債務(wù)和其他自獲利，不得用于支付利息或連續(xù)支出。

關(guān)于置換股債公司注銷上報(bào)的地方政府債券如何發(fā)行的問(wèn)題，財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示:根據(jù)新預(yù)算法的信念，為了進(jìn)一步強(qiáng)化地方債務(wù)償還的法律責(zé)任，置換債券由省市自發(fā)償還，發(fā)行和償還均由省市一地負(fù)責(zé)。地方財(cái)政部門按照規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)組織債券發(fā)行管理工作，開展相關(guān)數(shù)據(jù)披露和金融機(jī)構(gòu)評(píng)分。財(cái)政部將做好地方政府債券發(fā)行的相關(guān)管理工作，加大對(duì)各地的監(jiān)管力度，促進(jìn)地方政府債券發(fā)行管理的順利發(fā)展。

同時(shí)，發(fā)行地方政府債券替代現(xiàn)有債務(wù)只是債務(wù)方式的改變，并沒(méi)有增加債務(wù)額度，也沒(méi)有增加去年的赤字。《經(jīng)濟(jì)發(fā)展信息日?qǐng)?bào)》援引教育廳監(jiān)管的于重慶力帆的話說(shuō)，置換債券與地方自發(fā)發(fā)行的地方債一樣，都是政府債券，只是用途不同。一般發(fā)債是為了彌補(bǔ)公共預(yù)算建設(shè)項(xiàng)目資金嚴(yán)重不足，而置換發(fā)債是為了釋放原有到期的債券互換。一方面可以降低金融公司注銷和公布的制作成本，另一方面可以推遲債務(wù)期限。

江蘇樣本:

貸款比例遭受重大損失

朱日岳證實(shí)債券互換死亡消息后，昨日資產(chǎn)消費(fèi)市場(chǎng)行動(dòng)起來(lái)，金融機(jī)構(gòu)股成為僅次于亮點(diǎn)的第二。寧波銀行、大陸銀行、南京銀行一度漲停，四大銀行跌幅均超過(guò)2%。

地方政府債務(wù)中貸款占比多少？

以杭州市為例，2014年1月24日公布的《福建省政府債務(wù)審計(jì)結(jié)果》顯示，截至2013年6月初，杭州市各級(jí)政府有法律責(zé)任償還債務(wù)5088.24億元，有擔(dān)保責(zé)任債務(wù)327.09億元，有一定法律責(zé)任減免債務(wù)1513.04億元。

從債務(wù)民企來(lái)看，貸款、發(fā)債、信托投資是政府償還法律責(zé)任債務(wù)的主要可能性，分別為2832.9億元(占55.68%)、790.41億元(占15.53%)和780.74億元(占15.34%)。

杭州某公私金融機(jī)構(gòu)支行副行長(zhǎng)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)發(fā)展新聞報(bào)道》記者表示，各地地方債務(wù)匯率不同，所在金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債率并不是特別高。地方債匯率普遍偏低，多為基準(zhǔn)利率?！暗?，我們現(xiàn)在對(duì)本地平臺(tái)投資有一定的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，我們必須有相同的工程項(xiàng)目和

作為參考環(huán)境因素的流量。"

至于杭州到目前為止規(guī)定的地方債務(wù)置換的金額和內(nèi)容，沒(méi)有進(jìn)一步死亡。

“從經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，地方債務(wù)更有可能在證券市場(chǎng)公開發(fā)行。各種政府機(jī)構(gòu)投資者可以參與融資，從而將可能性從金融機(jī)構(gòu)的公司分散到更整體。”華夏銀行可持續(xù)發(fā)展研究所戰(zhàn)略辦公室主任楊赤說(shuō)?！皳?jù)估計(jì)，債券互換中的債券方式是財(cái)政部根據(jù)近期的債務(wù)申報(bào)情況將債券金額重新分配到各地，在證券市場(chǎng)公開發(fā)行，通過(guò)延長(zhǎng)債務(wù)期限來(lái)改變內(nèi)部空期限?！睏畛嗾f(shuō)。

關(guān)于今年地方債務(wù)“自發(fā)還款”制度的改革，某國(guó)有銀行投行部進(jìn)一步告訴記者，其金融機(jī)構(gòu)今年的承銷金額約為20億元，每年省內(nèi)都會(huì)有金融機(jī)構(gòu)注銷報(bào)紙的登記，一般金融機(jī)構(gòu)都會(huì)爭(zhēng)取，因?yàn)槌袖N會(huì)為黃金公司注銷報(bào)紙帶來(lái)一定的金融利益。對(duì)此，所在金融機(jī)構(gòu)持支持態(tài)度，同時(shí)會(huì)綜合考慮各分行的意見(jiàn)和消費(fèi)市場(chǎng)情況。

金融機(jī)構(gòu)的負(fù)面影響:

降低不良貸款率

南京大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)講師鄒曉明在接受記者采訪時(shí)表示，更換債券是應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的償債高峰，大幅降低投資和生產(chǎn)成本，嚴(yán)格管理地方政府債務(wù)可能性的措施。地方債務(wù)置換有利于推動(dòng)地方債務(wù)從更加不透明走向更加透明，有利于限售股債和新債。這種替換可能在將來(lái)發(fā)生。

根據(jù)國(guó)泰君安研究報(bào)告，這種對(duì)金融機(jī)構(gòu)的負(fù)面影響有利有弊:不利的是降低不良貸款率，有利的是降低金融機(jī)構(gòu)的高利潤(rùn)資本，這種負(fù)面影響需要計(jì)算清楚。

楊赤認(rèn)為，地方債券互換對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。短期高利率的利息換成長(zhǎng)期低利率的債券，降低了債權(quán)人的還款壓力和違約的可能性。與利息相比，債券具有更高的數(shù)據(jù)流動(dòng)性和更強(qiáng)的法律效力，有利于金融機(jī)構(gòu)的資金安全。

陽(yáng)陽(yáng)金融研究中心主任宗亮在接受記者采訪時(shí)表示，通過(guò)債券互換，可以改變資本，降低政府投資的生產(chǎn)成本。從金融機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，原利息公司注銷報(bào)紙也是隨機(jī)的。今天，它被債券取代，以減少隨機(jī)性。置換后可以進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)的變更，石材權(quán)益基本可以按照國(guó)家明確的規(guī)定處理；從消費(fèi)市場(chǎng)的角度來(lái)看，也符合當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)投資向貸款人可持續(xù)發(fā)展的發(fā)展趨勢(shì)。